【第16期九鼎商学院回顾】“新常态”下的企业融资模式

2016-09-14

当前,进入经济“新常态”的中国,拥有13亿的人口基数,市场潜力依然巨大。但各个行业始终较为分散,产业证券化率普遍较低。数据显示,目前中国A股上市的民营企业有1600多家,其中市值超过100亿美元的寥寥无几。而在美国市场7391家上市公司中,百亿美元市值的有477家,占到了8.9%。

与美国的龙头企业不同,中国的龙头企业普遍从改革开放的短缺经济时代发展而来,一方面得益于企业竞争优势的建立,另一方面也受益于市场旺盛需求所给予的红利。未来,随着国内各个产业集中度不断提高,优质企业的市场份额也将不断集中。在下一轮经济扩张的周期内,百亿美金市值的中国企业将不断涌现。

然而,在目前的市场环境下,企业面临着市场竞争环境不断升级的态势,伴随着互联网、移动互联网的兴起,不断产生着新的商业模式,竞争压力与日倍增。面对全新的挑战,如何深刻理解资本市场的游戏规则,有效利用各类金融工具,将成为龙头企业能否强有力地适应外部竞争,实现千亿市值飞跃的关键因素。

8月,九鼎投资邀请众多已投企业代表,先后参与了北京、上海、深圳、成都等四地举办的九鼎商学院第16期课程,结合企业实际情况共同探讨了多种不同类型的企业融资模式及相关策略。


【企业代表发言】

普乐师@上海:优秀的资本是推动企业发展的优秀伙伴

知名营销服务综合提供商,控股多家市场营销服务公司。客户包括宝洁、玛氏、达能、多美滋、可口可乐等知名企业。九鼎投资旗下所管理基金于2014年投资。

普乐师在2014年与九鼎达成了投资协议,资本的进入对公司发展带来多元化的推动。

第一,内部公司的治理更加规范,当然,同时也会因此带来规范成本,这是需要企业家综合考虑和权衡的。

第二,有了资本撑腰,企业有底气了,业务发展的速度会比较快。目前来说我们可以同时在全国500个城市开展一系列活动,我们的正式员工大概有一万多。

第三,A轮投资相当于筑巢引凤,接下来的B轮与C轮也将在这两年全部完成。

第四,企业产业链布局步伐加快,以前这些布局要等上市以后才去考虑,现在我们在上市之前已经开始着手这方面的工作了。

第五,公司的创新、研发能力得到了提升,这部分的成本投入、资金投入为公司未来的成长打下了基础。

第六,资本进来以后能够推动我们实现持续性的发展,让股东也能够持续性的实现回报,这也是资本给我们的一个契机,使得公司、股东各方面能够共同盈利。


车置宝@上海:明确每个阶段的融资目标和目的,修炼内功求得更长远发展

二手车C2R(零售商)电商交易平台,通过致力于二手车行业数字化,打造车况、定价、金融、物流这四大二手车行业基础设施,从而建立起基于互联网和移动互联网与线下基础设施相结合的O2O汽车电商交易平台。九鼎投资旗下所管理基金于2015年投资。

对于企业来讲,首先要明确融资目标。各个阶段为什么要拿钱,拿钱要实现的里程碑是什么?有了这样的目标,每一次融资都可以融到。拿到钱以后,要做好相应的执行计划。例如,如果只有12个月的时间,那这12个月里必须完成什么?这时必须要充分地了解竞争对手,要充分地了解这个市场里面每一家的阶段性目标,并针对性地做差异化的市场策略。有了这些执行战略,就可以做到C轮。

资本的进入,逼迫大家修炼内功。正是出于对内功的自信,我相信车置宝肯定会成为中国历史上第一家实现盈利的二手车公司,这就是我们能拿到下一轮的基础。未来整个车辆的交易绝对不会是中国本土化的,而一定是全球化的。我们企业的愿景就是要做一个世界性的汽车交易平台,给用户带去真正极致的汽车交易服务体验。这些蓝图的实现过程中,资本非常重要。


铂澜商业@上海:溢价源于企业的价值提升,真正优秀的企业是不存在融资障碍的

2015年在新三板挂牌,股票代码835392。主营业务为商业物业资产经营管理,包括社区商业综合体、办公空间、创意园区等商业物业的规划、改造、招商、运营管理等。九鼎投资旗下所管理基金于2015年投资。

很多人说在退出方面,新三板流动性不强。对于投资方来说,无非是溢价退出、回购退出或者暂时不退出等几种方式。其中,溢价退出是所有人都在追求的,它的核心本质就是把企业做好做强。只要企业发展好,一定会有退出的机会和渠道,也会有退出的时机。这一点无论在主板、新三板或者是未上市都一样,只是时机问题。

    当然,我们现在也做了一些创新设计。企业一方面需要资金外延式并购项目,另一方面需要资金实现内涵式快速发展。所以我们就在体外和一些低成本资金一起单独成立一些并购基金去收购项目。通过这些合作,这些低成本资金的持有成本由我们以租金的形式覆盖掉。本来,他们要等到买进以后退出,会有时间合作的成本,但通过我们合作就能够省去时间成本,慢慢退出,有更多的溢价空间。未来,我们还有机会和有可能通过针对该项目实施定增的方式来解决资金退出。因此在融资设计的时候,本身也在考虑退出的方式。


联嘉祥科技@深圳:上市融资前后的工作,需要成体系地开展并让全员参与

知名智能化系统专用线缆供应商,专注于智能化系统专用线缆的研发、生产、销售与服务。九鼎投资旗下所管理基金于2011年投资。

从2015年到今年,我们经历了企业上市辅导期、年报准备等工作。这个过程当中我谈一下我们的体会:

第一,围绕上市的企业文化建设非常重要。一是要全民皆兵,让上市工作成为每个员工日常工作的一部分。二是要每一个部门都要指定执行或者衔接人员,方便跨部门协作时责任到人。

第二,上市过程中应当规范公司运营,同时注意成本控制。销售与收款环节,要形成自上而下的互动并以此升级企业的规范管理。预算管理环节,财务部门制定财务指标时业务应当同步规范。另外,资金计划与风险管控环节,包含两个维度,一是资金准备维度,也就是融资计划;二是从风控角度把握业务与承受能力。

 

海昌华@深圳:对实体企业来说,新三板是一个优质的融资平台

2015年在新三板挂牌,股票代码832143。专注于港澳航线水路货物运输业务;国内沿海、长江中下游及广东省内河成品油船、化学品船运输;以及国内水路货运代理、国内船舶代理等业务。九鼎投资旗下所管理基金于2011年投资。

新三板是一个很好的平台。深圳市海昌华公司2011年就完成股份制改造,当时的初衷是想上主板,但是主板等待期很长,在九鼎投资的支持下,公司在新三板申请挂牌上市。

挂牌后不到一年,我们就完成了定向增发。从去年5月到今年1月,负债从30%以上降到10%以上,利润比增发前增长了一倍以上,公司由此发生了飞跃。我们属于传统的实体企业,是重资产企业,在新三板获得的融资机会,一举改变了我们企业的命运。

 

帝王洁具@成都:融资只是开始,后续持续稳定的经营更加重要

2016年在深交所上市,股票代码002798。国内进入较早、产品门类最齐全的亚克力卫生洁具制造企业之一,也是西南地区最大的卫生洁具制造企业之一。九鼎投资旗下所管理基金于2011年投资。

帝王洁具的上市之路虽然经历种种波折,最后我们还是成功挂牌。对此,我们体会最深的是四个方面。

第一点体会是企业要有持续稳定经营的能力。一方面帝王洁具20年专注于做洁具,市场的风吹雨打很难对我们造成实质性的影响;另一方面,我们上市过程不激进,财务结构非常好,现金流非常充分。

第二点体会是要有规范的财务管理。一些企业喜欢通过一些手段让报表非常漂亮,但是现在证监会以信息披露为中心的审核机制确立之后,财务造假会引发巨大风险。

第三点体会是公司负责IPO的团队一定要有坚定不移的决心,因为在中国上市的过程要经历很多考验,有很多企业到最后动摇了,有可能转板去香港。其实,只要坚持到最后,只要你企业没问题,你的经营质量没问题,最终都能够闯过最后的一关。

第四点体会,券商、律师、会计师等合作对象一定要稳定。我们上市的几年时间里,保荐机构还有保荐人和相关工作人员都没有变过,有一些合作机构对企业的熟悉程度比公司高管还要熟悉。所以就会让我们在每一次经历大波折时,我们都能做出非常迅速、准确的反应。


达威股份@成都:清晰有竞争力的发展策略是获得融资的核心要素

2016年在深交所上市,股票代码300535。中国皮革化学品自主品牌,已拥有9项发明专利、29项实用新型专利并获得了国家“高新技术企业”认定。九鼎投资所管理基金于2010年投资。

达威股份在2007年以前是做贸易的,当时像我们这样的贸易代理商普遍没有定价权,随时可能被踢出局,非常不利于企业的稳定发展。为此,我们实施了两项策略。一是调整主业方向,从2007年开始把公司主业从贸易转向生产。二是踏上上市之路,并在上市之前,我们引入了战略投资者。双方合作过程当中,战略投资者给公司输入了资本市场的理念。

在上市过程中,我们认为:要想在资本市场获得成功,企业必须有一颗坚强的心,要经得起撞击。二是企业的造血功能必须好。因为现在整个中国的经济还是波动比较大的,上市过程中企业如果没有持续的盈利能力,就没有坚实后盾。